Wie sieht neue griechische Schuldensinnvoll?

Griechenland soll heute eine Rückkehr in den Bond-Markt zu machen nach einem Exil seit 2010 als JPMorgan Chase & Co. und die Deutsche Bank AG erwartet, dass eine Schulden Angebot im Namen der bedrängten Eurozone Peripherie Souverän führen zu verwalten.

Die Leistung der griechischen Schulden in den letzten Jahren hat sich nichts weniger als spektakulär gewesen, als die 10-jährige, verteilt auf deutsche Bundesanleihen von 3718 bps am 9. März 2012 bis 457 bps am Ende der letzten Woche gefallen ist. Dies geschah auch, als die Nation zwei Notfallrettungen genommen hat und ist an der Schwelle ein Drittel erfordern.

Obvioulsy, gibt es ein paar Fragen hier, die beantwortet werden müssen.

Erstens: Wie kann es sein, dass eine Nation, die noch Schuldenerlass suchen wird, kann zurück in den internationalen Kapitalmärkten aufgenommen werden?

Die Nation hatte mehrere Runden der internen Abwertung mit öffentlichen Sektor zu ertragen Abrechnung in Bezug auf die Mitarbeiterzahl aufgeschlitzt und das durchschnittliche Niveau der Nettoverdienst für diejenigen, die noch einen Job statt. Allerdings haben die aufeinanderfolgenden Regierungen bedeutende Fortschritte in der hohen Steuerflucht zu machen gescheitert. Es gibt immer mehr Unmut in der Bevölkerung der gewöhnlichen Griechen, die geboten werden Zahlungen an Finanzämter zu machen, während die größten Steuer Straftäter mit Nichtzahlung zu erhalten weg erscheinen, da es zu kompliziert ist ihre ausgefeilte steuerschütz Systeme zu bewältigen.

Es ist erstaunlich, dass Griechenland ein Angebot von neuen Schulden macht, als der Gesetzgeber erst letzte Woche ein Reformprogramm zur Umsetzung abgestimmt, die bereits mit der Troika vereinbart worden war; so war dies nur eine Übung von Catch-up mit alten Vereinbarungen, keine neuen Fortschritte. Diese Abstimmung zugunsten der fragilen Koalition mit einer Mehrheit von zwei nach dem linken Opposition geführt Syriza aus der Kammer aus Protest ging. Die Regierung ist so erleichtert die Bewegung durch das Parlament zu bekommen, wie es die Auszahlung der nächsten Tranche des Rettungsfonds sichert. Griechenland hat EUR 9,3 Milliarden in bar zu finden Schulden zu tilgen Laufzeit bis Mai.

Daher hier ist ein Land, das immer noch Hilfe braucht, bestehende Schulden zu bezahlen, aber die internantional Kapitalmarkt ermöglicht es mehr zu leihen. Ich denke, jeder weiß, dass man nicht an einen seriellen Schuldner verleihen sollte.

Es wird angenommen, dass die wirtschaftlichen Aussichten nicht so schwarz ist wie es einmal war, aber die Aussicht für das BIP-Wachstum in diesem Jahr ist bestenfalls schwach; vielleicht Griechenland wird flach-line und behaupten, dass es eine Linie unter dem gewundenen sechsjährigen Rezession gezogen hat. Das bedeutet, die wir für die fadenscheinigen am wenigsten schlechte Statistiken erreichen, wenn es um den griechischen Fall kommt, einfach deshalb, weil im Vergleich zu dem, was vorher aufgezeichnet wurde, war schrecklich. Viel wird von einem primären Überschuss gemacht, aber es sei denn, es gibt eine 100% Schulden Kapital und Coupon Vergebung zu sein, dann wird der Primärüberschuss bröckelt bald in ein weiteres Defizit.

Bei Spotlight, betrachten wir die Situation in Griechenland und fragen, warum die Kapitalmärkte diese Souverän wieder in den Schoß nehmen. Erst im vergangenen Jahr schlug der IWF, dass es eine weitere 11 Mrd. EUR in die Finanzierung bis 2015 erfordern wird, und wenn der Speicher dient uns richtig, würden zusätzliche Bailouts wahrscheinlich bedeuten zusätzliche Spar- und Reform oben und über die Maßnahmen der vergangenen Woche vergangen.

Wir verpassten eine Investitionsmöglichkeit, aber unsere Kapitalmaßnahmen verstehen wir nachts schlafen können. Immerhin hat die jüngste Geschichte hat uns gelehrt, was passiert, wenn man für Subprime-Schulden erreicht.

Lassen Sie uns das letzte Wort an den Geschäftsführer des IWF, Christine Lagarde verlassen.

Im vergangenen Jahr (Juli 29) stellte sie fest , dass :

„… Die griechischen Behörden haben weiterhin lobenswerte Fortschritte bei der Verringerung der steuerlichen und externen Ungleichgewichte. Die Fortschritte bei der institutionellen und strukturellen Reformen im öffentlichen Sektor und darüber hinaus, ist immer noch nicht angemessen mit den Problemen konfrontiert Griechenland. Größere Reformbemühungen bleiben Schlüssel zu einer wirtschaftlichen Erholung und nachhaltiges Wachstum. „